BVB Aktie (BVB)

george, berlin, Dienstag, 29.08.2017, 14:50 (vor 2459 Tagen) @ george

BVB Analyst Seydler erhöht in der jüngsten Studie vom 28.8. die faire Bewertung der BVB Aktie auf 11,48

Sehr offensichtlich hat sich hier kein einziger irgendeine Analyse durchgelesen oder aber mal direkten Kontakt mit dem Analysten gehabt. Da frage ich mich, wieso man hier mit Allgemeinplätzen und Unterstellungen kommt?

Der Analyst wird als designated Sponsor bezahlt, daß ist bei einem im S-DAX gelisteten vollkommen normal. Die Analysen selbst werden nicht bezahlt, es ist aber üblich, daß der designated Sponsor Analysen erstellt. Ob er 3x im Jahr eine neue Analyse bringt oder doch eher 15x ist seine Sache. Wenn er Analysen macht, dann richtet sich das natürlich nicht an den Privatanleger, sondern an die institutionellen Anleger.

In welchem Zusammenhang die Käufe/Verkäufe der institutionellen Anleger zu den Analysen stehen, habe ich oft genug dargestellt. Die institutionellen Anleger hatten z.B. nach seinem Kaufvotum nach der letztjährigen Bilanzpressekonferenz sechsstellig gekauft, daraufhin ist der Aktienkurs von 4 bis 5,80 bei der HV gestiegen.

Zu unterstellen, der Analyst würde unsachliche und pushende Dinge veröffentlichen, die den tatsächlichen Gegebenheiten nicht entsprechen würden und daß er dies nur machen würde, weil er dafür bezahlt wird, ist nicht richtig, es ist einfach nur eine Unterstellung, von Leuten, die diese Analysen nicht gelesen haben.

Ganz konkret hat der Analyst jetzt am 28.8. also direkt nach dem Dembele Deal das Kursziel von 7,50 nicht erhöht, zwar steigt die faire Bewertung, der Markt selbst sieht die Sache aber anders und genau darauf stellt er sich ein. Einerseits gibt es im Moment Gewinnmitnahmen, dies ist auch der allgemeinen Marktsituation geschuldet, andererseits will der Markt erst mal sehen, wie sich Borussia Dortmund ohne Dembele sportlich präsentieren wird. Wird man sich erneut für die CL qualifizieren, ist eine sehr entscheidende Frage, ebenso die Frage ob man in der schweren CL Gruppe weiterkommt. In so einer Situation "kümmert" sich der Markt nicht um den Abstand zur fairen Bewertung und genau das hat er richtig analysiert.

Es gibt aber noch einen weiteren, viel wichtigeren Grund, warum der Analyst kein dümmlicher Pusher ist. Erstens folge ich seiner Argumentation, daß der BVB durchaus ein Drittel so viel wert sein könnte wie Man.Utd., zweitens prognostiziert er Jahr für Jahr EXTREM konservativ.

Ein Dembele Transfer war natürlich nie in den Prognosen drin, auch nicht, als die Buchmacherquoten dafür bei 1,16 standen. So was war spekulativ. Er hat nicht geschrieben, "ACHTUNG, bei Dembele Transfer explodieren die Umsätze und Gewinne, KAUFEN jetzt!" so etwas wäre PUSHEN und genau das ist nicht passiert.

Er prognostiziert sehr sehr konservativ, d.h. seine Prognosen sind vorsichtig.

Im Mai 2016 hatte er folgendes geschätzt:

305 Mio Umsatz in 2016/17
325 Mio Umsatz in 2017/18

Dann kamen die vielen Transfers, Miki + Ginter Transfer fiel in 2016/17, dazu sportlicher Erfolg, Pokalsieg und CL Viertelfinale wurde selbstverständlich nicht prognostiziert und folglich lag der Umsatz in 2016/17 klar höher, also die jetzt vermeldeten 405 Mio, glatt 100 Mio höher als von ihm im Mai 2016 geschätzt.

Beim Umsatz für das jetzt laufende Geschäftsjahr 2017/18 musste er mehrmals nach oben anpassen, lange bevor die Saison überhaupt losgegangen ist. Am 5.5.2017 hat er die Umsatzschätzung vom Mai 2016 von 325 Mio auf 419 Mio nach oben angepasst. Am 23.8. hat er diese Schätzung nochmals nach oben angepasst, nämlich auf 449 Mio. und jetzt nach dem Dembele Deal hat er die Schätzung ein weiteres Mal angepasst, nämlich 556 Mio

In dieser Schätzung ist der lukrative neue TV Vertrag, der neue Opel Vertrag, der möglich Emre Mor Wechsel sowie die Millionen für Bender und Merino und natürlich Dembele drin.

Daher musste er die Schätzung von 325 Mio auf nun 556 Mio nach oben anpassen, gleichzeitig musste er die Gewinnprognosen deutlich nach oben anpassen. Er schätzt nun einen Nettogewinn von 73 Mio

Daß der Aktienkurs in so einem Szenario steigt, ist völlig normal. Es hat NIX mit bezahlten Pushern oder dergleichen zu tun. Ganz im Gegenteil. Ich selber halte sein Kursziel für viel zu konservativ, er sichert sich ab, weil es anders kommen könnte, der BVB könnte viele Spiele verlieren und der Gesamtmarkt könnte weiter deutlich zurückgehen. Ich selber sehe aber auch gewisse Wahrscheinlichkeiten, die einen klar höheren Aktienkurs rechtfertigen könnten:

1. die faire Bewertung ist arg weit entfernt, das wurde von Watzke auf der Bilanzpressekonferenz bestätigt

2. nach Toptransfers gibt es immer ein gewisses Kursmuster, das könnte sich jetzt wiederholen. Zunächst mal reagiert der Aktienkurs eher verhalten, regelrecht anspringen tut er aber erst im Laufe der Saison, wenn sich herausstellt, daß man auch ohne den Topspieler sportlich gut performen würde:

- Nach dem Toptransfer Kagawa gab es den höchsten Nettogewinn in der Geschichte der Bundesliga. Der Aktienkurs reagierte NULL. Der Markt wollte wissen, ob der BVB ohne Kagawa erfolgreich sein könne. Als das geschah und der BVB sogar das CL Finale erreichte, stieg der Aktienkurs von Juni 2012 bei 2,10 auf 3,40 im Mai 2013

- Nach Toptransfer Götze wurde der Rekordgewinn aus 2011/12 sogar nochmals verdoppelt, mit dem Aktienkurs ging es erst mal direkt 5% runter. Das gleiche Kursmuster, wie in der Vorsaison. Nur weil man gegen ein paar Abstiegskandidaten gewann, stieg der Aktienkurs von 3,05 nach dem verlorenen CL Finale bis über 4 Euro bei der HV im November

- Nach Toptransfers Gündogan/Hummels/Miki passierte mit dem Aktienkurs monatelang NICHTS. Es gab eine Gewinnverfünffachung und einen Rekordumsatz, der Aktienkurs stieg aber erst nach den ersten erfolgreichen Spielen, nämlich von 4 bis 5,88 im Oktober

- Nach dem 100 Mio Pogba Wechsel bei Juventus Turin passierte monatelang nichts, danach ist der Aktienkurs aber explodiert. im Kalenderjahr 2016 stieg er vom Tief bei 0,201 auf 1,05, das entspricht einer Verfünffachung.

Jetzt hat man hier einen unglaublichen Rekordumsatz bei 556 Mio und Rekordnettogewinn bei 73 Mio. Wenn der BVB sportlich erfolgreich sein sollte und damit meine ich keineswegs irgendwelche Meisterambitionen, sondern die erneute CL Qualifikation über mindestens Platz 4, dann dürfte der Aktienkurs bei dieser Nachrichtenlage klarer steigen als vom Analysten angegeben. Seine Kursziele wurden zuletzt mehrmals übertroffen.