BVB-Newsthread vom 05.09.2017 (BVB)

sonst käme Man.Utd. nicht auf eine Marktkapitalisierung von 2,7 Mrd

Wir haben ja schonmal darüber diskutiert. Ich halte es für irreführend zu sagen, Manchester United wird mit X bewertet, also muss der BVB mit Y bewertet werden.

Nach meiner Auffassung rechtfertigt die unterschiedliche Unternehmensstruktur zwischen Man Utd und dem BVB eine unterschiedliche (durchaus aus substantielle) Bewertung.

Lies Dir mal die Analyse vom 12.10.2016 durch, sie steht auf der BVB Homepage. Dort vergleicht Oddo ausführlich genug mit Man.Utd.

Richtig, man kann nicht 1:1 vergleichen, würde man das tun, stünde die BVB Aktie bei 13,58
Damit wäre Borussia Dortmund weniger als halb so wertvoll wie Man.Utd.

Niemand macht das aber, es wird ein großer Bewertungsabschlag eingeräumt, daher nannte er die faire Bewertung bei lediglich 9,91 und nun hat er diese faire Bewertung nach den vielen Nachrichten auf 11,48 angehoben.

Aus dem letzten Oddo-Bericht zur Aktie:

While revenues incl. transfer income came [...] ahead of our estimate [...] BVB missed our like-for-like revenue estimate [...] Revenues excl. transfers [...] missing our estimate [...] EBITDA and EBITDA pre player income [...] also fell short of our expectations [...] Personnel [...] was higher than our € 174.3m estimate.

we leave our target price unchanged at € 7.50 unchanged for the time being, mostly reflecting the disappointment of the operational performance and since a big portion of the recent upswing was only related to the Dembélé deal.

Ja, ich kenne diesen Bericht. Oddo macht einen sehr gravierenden Fehler, dies wiederholt. Erst schätzt er viel zu niedrig, dann macht er zahlreiche Updates, wo er permanent die Prognosen nach oben anpasst und am lange Ende ist er dann zu optimistisch gewesen und es heisst, seine Erwartungen wären nicht erfüllt worden.

Nur mal so: Im Mai 2016, das ist lediglich 15 Monate her (!!!) schätzte er 305 Mio Umsatz für 16/17 und 325 Mio Umsatz für 17/18
16/17 wurde um über 100 Mio übertroffen und die 17/18 Prognose hat er nun um sagenhafte 231 Mio nach oben angepasst, obwohl die Saison noch gar nicht richtig angefangen hat. Sportliche Erfolge sind es also schon mal nicht. Transfereinnahmen aber auch nicht, es gab keine 231 Mio Transfereinnahmen.

Bei der Gewinnprognose wurde er natürlich auch haushoch übertroffen, das ist aber nur der Dembele Effekt. Aber dieses Wörtchen "nur" halte ich für deplatziert, denn man kann immer irgendwas relativieren, das ist aber völlig unangemessen.

BVB hat diesen Spieler gekauft und der Wert hat sich in einem einzigen Jahr verzehnfacht, kein Fan, kein Analyst und kein Aktionär hätte das jemals erwarten können, folglich sind die Erwartungen übertroffen worden.

Watzke sagte auf der Pressekonferenz dass seiner Meinung nach der BVB über 1 Milliarde wert ist und so wie er es gesagt hat, war das eher emotional denn sachlich gemeint.

Watzke kann auf einer Mitgliederversammlung emotional werden, bei einer Pressekonferenz wäre das eher unproffesionell. Ich nehme ihn da durchaus ernst mit der Milliarde...

Watzke sagte auf der Pressekonferenz dass seiner Meinung nach der BVB über 1 Milliarde wert ist und so wie er es gesagt hat, war das eher emotional denn sachlich gemeint.

Sorry, das sehe ich anders. Rechne mir mal DEINE faire Bewertung vor! Forbes hatte in einem Artikel auch den sechsfachen Umsatz für Manchester United als möglich angesehen. Keiner tut so etwas bei der BVB Aktie, alle sind hier in ihren Bewertungsangaben extrem konservativ.

Die BVB Aktie wird momentan mit einem einstelligen KGV gehandelt und bei extrem weniger als dem zweifachen Umsatz. Mehr Unterbewertung findest Du bei kaum einem anderen deutschen Nebenwert.

Die Creditreform hat BVB das bestmögliche Rating gegeben, so ein Rating bekommen lediglich 0,2 Promille aller deutschen Unternehmen, so steht es auf der BVB Homepage: http://www.bvb.de/News/Uebersicht/Borussia-Dortmund-erreicht-ausgezeichnete-Bonitaet

Wenn Du jetzt die aktuellen Nettogewinne berechnest, bzw. den Durchschnitt der Nettogewinne in den letzten 5 Jahren, das generelle Umsatzwachstum der letzten 7 Jahre und einiges mehr, wenn Du Dir die Peergroup anschaust undundund, dann ist die Angabe, eine Bewertung jenseits der Milliarde wäre das mindeste, noch sehr konservativ.