BVB Aktie: wen es nicht interessiert, bitte nicht lesen (BVB)

AdamSmith, ..., Dienstag, 05.09.2017, 22:47 (vor 3054 Tagen) @ george
bearbeitet von AdamSmith, Dienstag, 05.09.2017, 22:52

sonst käme Man.Utd. nicht auf eine Marktkapitalisierung von 2,7 Mrd

Wir haben ja schonmal darüber diskutiert. Ich halte es für irreführend zu sagen, Manchester United wird mit X bewertet, also muss der BVB mit Y bewertet werden.

Nach meiner Auffassung rechtfertigt die unterschiedliche Unternehmensstruktur zwischen Man Utd und dem BVB eine unterschiedliche (durchaus aus substantielle) Bewertung. Hätte ich genug Geld [hypothetisch gesprochen] kann ich hingehen, den Glazers ein Angebot machen und bin danach uneingeschränkter Besitzer Manchester Uniteds und kann über deren Cash Flow frei verfügen. Solange es 50+1 und die KGaA gibt, geht das beim BVB nicht.

Der Cash Flow des BVB wird noch bis 2020 durch den SportFive-Deal merklich belastet. Auch dieses wirkt sich in den Modellen aus.

Du hast doch mit einem oder mehreren Analysten gesprochen. Hast du dir die unterschiedlichen Bewertungsansätze erläutern lassen oder Gründe nennen lassen, welche Unterschiede die Analysten im Vergleich zu Manchester United sehen. Ignorierst du diese Unterschiede? Hälst du sie für falsch?

Die Bewertungen von Lampe und Oddo sind vertretbar, wenn man sich die Grundlagen ansieht. Beide implizieren hohe und konstante Wachstumsraten und ein stabiles Zinsniveau, was vertretbar ist.

Die Differenz zwischen Kursziel und fairer Bewertung bei Oddo ist unter mehreren Gesichtspunkten gerechtfertigt.

Da Oddo für die Aktie desginated Sponsor ist, also Handelsliquidität bereitstellt kann ein zu hohes Kursziel ein Interessenkonflikt sein. Ich kann, als Privatmann, andere (bessere) Annahmen treffen und darauf spekulieren. Sobald ich meine Annahmen als Dienstleistung am Markt verkaufe, trage ich eine gewisse Verantwortung, dass diese Annahmen belastbar und nachprüfbar sind.

Unternehmensstruktur, siehe oben.

Das Geschäftsmodell unterliegt kurzfristigen Schwankungen. Ich hatte den Eindruck, dass Niederlagen einen relativ stärkeren Kurseinfluss haben als Siege. Das könnte aber ein Statistiker nochmal ausführlicher prüfen. Wenn das so wäre, sorgt kurzfristige sportliche Zielabweichung für Kursverluste, die das langfristige Geschäftsmodell nicht in Frage stellen.

Aus dem letzten Oddo-Bericht zur Aktie:

While revenues incl. transfer income came [...] ahead of our estimate [...] BVB missed our like-for-like revenue estimate [...] Revenues excl. transfers [...] missing our estimate [...] EBITDA and EBITDA pre player income [...] also fell short of our expectations [...] Personnel [...] was higher than our € 174.3m estimate.

we leave our target price unchanged at € 7.50 unchanged for the time being, mostly reflecting the disappointment of the operational performance and since a big portion of the recent upswing was only related to the Dembélé deal.